展望2018年金融科技監(jiān)管態(tài)勢(shì)，可以用兩個(gè)詞來(lái)形容：第一，趨穩(wěn)；第二，長(zhǎng)效。

金融科技的發(fā)展階段

第一個(gè)階段，是金融科技的起步階段或萌芽階段，也有人稱之為“金融互聯(lián)網(wǎng)”。這個(gè)階段最大的特點(diǎn)就是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的線上化，大家的感受就是網(wǎng)上銀行。如果大家?guī)啄昵暗姐y行開(kāi)戶，有時(shí)候客服會(huì)讓儲(chǔ)戶打個(gè)勾“是否開(kāi)通網(wǎng)上銀行”，而網(wǎng)上銀行主要是指PC端業(yè)務(wù)。PC端的業(yè)務(wù)主要是到柜臺(tái)實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)，可以說(shuō)是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的簡(jiǎn)單線上化實(shí)現(xiàn)。

第二個(gè)階段，是傳統(tǒng)意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融階段。這一階段的特點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)公司的金融化。比如一些電商平臺(tái)逐步涉足了很多金融業(yè)務(wù)或類金融業(yè)務(wù)。在這個(gè)階段，金融科技的發(fā)展很大程度上依靠移動(dòng)支付和智能手機(jī)等技術(shù)手段的創(chuàng)新，這與智能手機(jī)的普及以及大家用手機(jī)完成金融服務(wù)的信心是密不可分的。在這個(gè)階段，金融科技的特點(diǎn)是并不改變傳統(tǒng)金融的本質(zhì)屬性，但在具體的業(yè)務(wù)層面取得了重大的進(jìn)步。其產(chǎn)品代表就是我們常說(shuō)的互聯(lián)網(wǎng)金融的幾大業(yè)態(tài)，包括第三方支付、P2P、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等等。

第三個(gè)階段，是現(xiàn)在普及率最高、使用最頻繁的“金融科技”階段。這個(gè)階段的特點(diǎn)既不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)金融化，也不是傳統(tǒng)意義上金融企業(yè)的線上化，而是互聯(lián)網(wǎng)公司、金融公司以及科技公司之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。在這個(gè)階段，有更高端、更適合金融的技術(shù)，比如大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和云計(jì)算等技術(shù)成為連接橋梁。在這一階段中，具有代表性的產(chǎn)品包括了智能投顧、大數(shù)據(jù)風(fēng)控、數(shù)字貨幣等等。

金融科技將帶來(lái)的四大挑戰(zhàn)

一是跨界化。金融科技是金融和科技的結(jié)合，它橫跨了科技和金融兩大領(lǐng)域。金融產(chǎn)品或互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品都是非常復(fù)雜的，它們?nèi)诤狭艘患?jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)，或者是各類產(chǎn)業(yè)，又或是金融業(yè)態(tài)的混合，包括基金、私募、股票、證券等不同的產(chǎn)品。如果再疊加上技術(shù)因素，這種混合和跨界的確給當(dāng)前的金融監(jiān)管帶來(lái)很大的挑戰(zhàn)?？缃缁牧硪粋€(gè)挑戰(zhàn)是存在監(jiān)管真空、系統(tǒng)重要性低估和監(jiān)管技術(shù)落后等問(wèn)題。在傳統(tǒng)的監(jiān)管機(jī)制下，監(jiān)管的是機(jī)構(gòu)，不是業(yè)務(wù)，但在金融科技領(lǐng)域很難依靠單一機(jī)構(gòu)或部門(mén)實(shí)現(xiàn)，更多的體現(xiàn)一種業(yè)態(tài)，所以就很容易存在監(jiān)管真空。什么是低估重要性機(jī)構(gòu)呢？以前，在互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻發(fā)展的階段，很多監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為它們是科技公司而不是金融業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)，忽視了互聯(lián)網(wǎng)金融的屬性，也低估了其對(duì)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的重要性。對(duì)于科技的投入，監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難在短時(shí)間補(bǔ)上科技的短板。金融科技的產(chǎn)品很難用傳統(tǒng)的人工或傳統(tǒng)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管與之匹配，所以對(duì)當(dāng)前的監(jiān)管也帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)。

二是去中介化。金融在三次產(chǎn)業(yè)劃分中，充當(dāng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，即中介的角色。有了互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技，他們就取代了傳統(tǒng)金融公司的中介職能。例如，以前我們要到銀行辦理一些存貸等業(yè)務(wù)，而現(xiàn)在只要通過(guò)金融科技平臺(tái)或者第三方支付渠道就可以辦理了。與其說(shuō)是金融中介改變或金融脫媒，倒不如說(shuō)是獲取渠道改變了。但是，我們當(dāng)前的金融監(jiān)管是機(jī)構(gòu)監(jiān)管，盯住金融機(jī)構(gòu)，這也是當(dāng)前可能會(huì)產(chǎn)生重大風(fēng)險(xiǎn)的原因。

三是去中心化。經(jīng)過(guò)100多年的發(fā)展，我們當(dāng)前的金融體系均是以中心化模式為基礎(chǔ)的，其貨幣發(fā)行需要中央銀行，其金融運(yùn)轉(zhuǎn)的信心依靠大型金融機(jī)構(gòu)，特別是具有國(guó)家信用的銀行。同樣，與傳統(tǒng)金融模式相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管形式，就是當(dāng)下的“一委一行二會(huì)”的監(jiān)管框架，甚至有進(jìn)一步統(tǒng)一的可能。不管最終表現(xiàn)為幾家監(jiān)管部門(mén)，但始終是中心化的，而金融科技則顛覆了這種中心化。簡(jiǎn)單說(shuō)，之前集中的、中心化的和針對(duì)單一機(jī)構(gòu)的監(jiān)管框架，面對(duì)當(dāng)前分布式、去中心化和針對(duì)平臺(tái)的金融科技創(chuàng)新，存在極大的挑戰(zhàn)。

四是自伺服。這是金融科技帶來(lái)的第四大挑戰(zhàn)。為什么Alpha Go可以打敗人類？是因?yàn)樗斎肓舜罅康幕A(chǔ)數(shù)據(jù)，并進(jìn)行了算法上的不斷迭代。但是并不能判別輸入的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)正確與否，不能收斂錯(cuò)誤的計(jì)算算法，甚至可能進(jìn)一步將錯(cuò)誤發(fā)散，這一風(fēng)險(xiǎn)更大。

金融科技監(jiān)管：特點(diǎn)與發(fā)展

回顧2017年金融科技監(jiān)管有什么特點(diǎn)，可以用三個(gè)詞來(lái)形容：

第一，框架建立。圍繞金融科技領(lǐng)域的監(jiān)管，從2015年初國(guó)務(wù)院出臺(tái)《促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》之后，網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方支付的監(jiān)管框架都已經(jīng)初步確立，其他業(yè)態(tài)也在不斷完善中，并經(jīng)過(guò)專項(xiàng)整治進(jìn)行微調(diào)。

第二，存量思維。當(dāng)前針對(duì)金融科技領(lǐng)域的監(jiān)管措施，更多體現(xiàn)出消化存量風(fēng)險(xiǎn)的思維，當(dāng)然這也具有很強(qiáng)的短期性。這一監(jiān)管理念主要來(lái)源于貫徹十九大精神中提出的“不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。

第三，監(jiān)管果敢。首先是出手果斷，2017年圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域監(jiān)管政策的推陳出新速度很快。其次是出手較狠，針對(duì)校園貸、現(xiàn)金貸以及ICO等監(jiān)管措施體現(xiàn)出這一點(diǎn)。

展望2018年金融科技監(jiān)管態(tài)勢(shì)，可以用兩個(gè)詞來(lái)形容：

第一，趨穩(wěn)。根據(jù)2018年政府工作報(bào)告中的表述，今年金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的監(jiān)管將趨于穩(wěn)定，注重監(jiān)管框架的構(gòu)建。

第二，長(zhǎng)效。隨著網(wǎng)貸行業(yè)“1+3”監(jiān)管框架的確立，加上網(wǎng)聯(lián)和新聯(lián)等基礎(chǔ)設(shè)施的最終落地，2018年的監(jiān)管將不斷走向長(zhǎng)效化。

金融科技發(fā)展：四個(gè)“不能忽視”

回歸到業(yè)界本身，金融科技的發(fā)展有四點(diǎn)不能忽視：

第一，要注重消費(fèi)者和中小投資者權(quán)益保護(hù)，要提高金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平。

第二，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，核心在征信體系、支付框架和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。

第三，堅(jiān)守?cái)?shù)據(jù)安全，防范技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，杜絕灰犀牛，警惕黑天鵝。

第四，包容性監(jiān)管理念，差異化和統(tǒng)一監(jiān)管配合，加強(qiáng)監(jiān)管科技能力。